第三百零九章 价值投机（一）（4 / 5）

客。比如，巴菲特年轻时候，就是一个投机客。

巴菲特早年其实也不是投资，而是投机。在格雷厄姆公司上班的两年，可谓是巴菲特收益最高的两年，几乎每天都频繁的套利和交易。根据巴菲特自述，1954年在格雷厄姆公司上班套利的经历——rockwood一家在布鲁克林生产巧克力的公司，原则该公司自1941年开始就采用后进先出制的存货评价方式，那时可可豆每磅是50美分，到了1954 年可可豆因为暂时缺货价格大涨至64美分，因此rockwood想要把帐上价值不菲的可可豆存货在价格滑落之前变卖掉，但若是直接将这批货卖掉，所得的收 益可能要支付50%左右的税金，但1954的税务法令及时公布，其中有一项不太为人知的规定，就是如果企业不是把这些存货卖掉而是直接分配给股东间接减少 营运规模的话，就可以免税，因此rockwood决定停止其贩卖可可豆奶油的业务，并将1,300万磅的可可豆子发还给股东，同时公司也愿意以可可豆子换 买回部份股份，换算下来，每股可以换得80磅的豆子。

有好几个礼拜巴菲特都整天忙着买进股票、换豆子，再把豆子拿去卖，并常常跑到schroeder信托公司拿着股票凭证换取仓库保管单，获利算下来还不错，而唯一的成本费用就是地铁车票。

这纯粹就属于投机倒把，但却是在几周时间，创下了数倍的投机回报率、

由此可见，只要是有利可图，价值投资者，也是非常乐意于投机的。

巴菲特卖豆子的那段时间是最快乐的，在世界上最牛逼的投资公司上班，跟最牛逼的投资大师格雷厄姆身边学习。但好景不长，格雷厄姆想要退休，觉得自己退休后格雷厄姆公司就没有存在必要了。于是，当年华尔街最大的投资机构，格雷厄姆公司就此解散。格老，解散了公司后，悠然的享受退休生活。

而巴菲